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从目前的审核节奏来看，当前登陆发审会的均是去年9、10月份报送申报材料的企业，审核周期已降到七个月左右，审核效率明显提升。关注点二：传统企业与创新企业一视同仁自从资本市场提出拥抱新经济以来，在服务创新型试点企业方面，资本市场确实给出了较快的发行审核节奏，但节奏加快并不意味着发审标准的降低。

但随着证监会与交易商协会合作，证监会的执法权可衍生至银行间市场，在处置违法违规事件的同时，对市场的参与者构成更大的威慑。“发行人过于强势容易导致欺诈发行、逃废债行为的发生，埋下风险的同时也扭曲了市场价格，投资者保护难以落实。”前述北京券商固收部负责人对记者表示，“但随着部委间协作的加强，发行人的违法违规行为将得到更大约束，未来交易商协会只要把违规证据提交给证监会，后者就可以直接开展调查，严重的还可以作为刑事案件起诉，威慑肯定更大。”

首份做空报告硬核证据不足，是否还有第二季？从Emerson Analytics的论证过程可以看到，其第一个结论是支持全文的核心，即湖南和江西各店，周黑鸭门店的店主通过制造虚假成交来创造购买假象，从而使得各店的成交量虚增28%。关于这一指控，Emerson Analytics的核心论据是这两个省的店主会经常在没有客户时，通过POS机打印许多连号的“取消交易”销售单，进而达到制造虚假成交的目的。下图列示了Emerson Analytics收集的一些连号“取消交易”销售单。

20世纪以来，随着人类医疗技术的快速发展，人类对疾病有了飞跃性的认知，大量的疾病和头部疾病开始通过开颅手术展开，包括痛风、精神病等病症，甚至可以完成大脑神经修复等高难度的开颅治疗手术。人类不再相信开颅可以增加智力或者驱除魔鬼，但在远古和蒙昧时代，人类的开颅行为至今未能给出确定的答案。

地价平均2.39万元/平方米 5年来首降这种低溢价率已经成为了今年土地交易的惯有模式，甚至直接导致全年的土地成交价格出现下调。北京中原的数据显示，今年截至11月底，在住宅用地方面，北京住宅用地累计成交46宗，成交面积549万平方米，环比下降43%；平均楼面价为2.39万元/平方米，环比下降4%，值得注意的是，这也是5年来北京土地市场出现年度楼面地价环比下跌。总成交金额1311亿，环比上年下降45%。平均溢价率为16%，环比下降10%。

当然，持续并购所带来过高的商誉风险也是不容小觑的。正如我们前文所述，博瑞传播有着丰富的并购历史，其在早期并购中形成了大量的商誉，比如其在并购梦工厂时就形成了3.64亿元的商誉，而在并购漫游谷时也形成了8.04亿元的商誉，然而这些年所并购的公司业务承诺不达标，使得博瑞传播经常对商誉进行减值处理。截至2018年6月末，博瑞传播仍然有10.92亿元的商誉，占其净资产的比例将近30%。如今，一旦本次并购获得成功，则其商誉又将会大幅增加，商誉占净资产的比例很可能会超过净资产的三分之一以上，这对于扣除非经常性损益的净利润已经连续数年为负的博瑞传播来说压力不小，一旦并购标的业绩不达标，随着商誉减值计提，则业绩又将遭遇重创，届时不排除公司会有被“披星戴帽”的可能。